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5月7日，腾讯持股的水滴公司已经正式在美上市，上市后跌破了发行价，市值堪忧！

最近，腾讯系再有一员虎将向美国证交易委员会递交了招股说明书，开启了IPO进程，它就是Soul。

Soul赴美上市

2015年，一款主打灵魂交友的社交软件上线，它就是Soul。

Soul的灵感来源其创始人张璐的情感宣泄，那时候她经常在一些陌生交友平台上倾诉自己，后来突然发现市场上还没有这种倾诉类软件，于是突发奇想打算自己做一个。

2015年，张璐在上海创立了上海任意门科技有限公司，并推出了SoulAPP。

上线之初，这款软件并没有什么名气，甚至依赖内部员工来保持活跃度，推广艰难。但是，在灵魂交友这一差异化的定位逐渐被用户接受后，这款软件开始爆火，用户不断增加。

2015年和2016年是社交软件创业最火爆的两年，平均每年有接近2万家社交软件类企业成立，这些企业经过非常激烈的竞争后，能够存活下来的寥寥无几，而Soul正是在这一批创业浪潮中活到最后的企业之一。

2021年5月10日，Soul向美国证券交易委员会递交了招股说明书，准备在纳斯达克上市。

招股书中，Soul披露了两年来的经营情况：2019年营收7070.7万元、2020年营收4.98亿元，营收增长较快。

用户上，2021年3月份，Soul的月活跃用户和平均日活跃用户分别为3320万和910万，比2020年同期增长了109%和94.4%，增长速度极快。

并且，Soul主打的是年轻人社交，其平均月活跃用户的73.9%都是1990年后出生的人群，以90后和00后为主。

这一代人也被称为Z世代，拥有着与其他世代不同的价值观和行为，尤其是在社交领域，90后和00后是伴随着互联网成长起来的两代人，是社交领域最主要的客户群体。

现在的资本市场都有一个共识：得小镇青年者得天下、得Z世代者得天下。

Soul在吸引年轻人上成功的，市面上现存的社交软件，多数以陌生人社交为主，但是又存在着肉眼可见的功利化，比如“颜值为王”的探探、凡尔赛的陌陌。

这些社交软件中的陌生人交友，更多的是背后的利益使然，换句话说，普通人，根本不可能在其中交到朋友，仅仅是找到利益的交换者。

Soul却不一样，它给所有用户增加了虚拟用户的功能，并且通过各自真正的需求去匹配交友，更是可以以匿名用户的身份倾诉内心，通过倾诉、倾听等特殊的渠道来交友，更适合“灵魂交友”的主题。

所以，Soul有着独特的竞争优势，这也是它能够吸引年轻人的关键所在。

当然，Soul的定位吸引年轻人，同时也需要做宣传，否则也只能是被埋没。

Soul的用户呈现爆发式增长，背后是其不断扩大的支出，其中最主要的支出便是广告投入。

招股书显示，2019年和2020年，Soul的广告费用分别为1.966亿元和6.021亿元，广告费用直接超过了全年的营收！

最近的2021年一季度，Soul的广告费用依然高达4.597亿元，占总收入的120.9%！

这是一个什么概念呢？

Soul的广告投入非常庞大，一个季度的营业收入，都不够支撑一个季度的广告支出，Soul处于巨大的亏损之中。

相信许多人都从各个社交软件平台看到过Soul的广告，无论是QQ、微信还是抖音、快手等，Soul的广告无处不在，这也是其用户呈爆发性增长的原因。

这一次Soul赴美上市，根据创始人张璐的表示，是出于公司融资和发展的需要。这也并非虚言，Soul的经营状况，并不乐观。

盈利困境

庞大的广告投入之后带来的，除了爆发性增长的用户之外，便是巨大的亏损。

招股书显示，2019年Soul净亏损2.99亿元，2020年净亏损达到了4.88亿元，而2021年第一季度的净亏损更是达到了3.83亿元，2021年的净亏损极大可能会超过2020年。

不断扩大的亏损，导致Soul的现金流吃紧，账面上的现金仅有4.75亿元，按照第一季度3.83亿元的亏损幅度，二季度如果营收无法增长，很有可能导致账面现金流为负！

这种情况下，上市已经是它最佳的选择了，上市融资可以缓解当前的现金流困境，支撑企业渡过难关。

另外，上市的另一层因素，则是与它的最大股东相关了。在资本市场，投资人最关键的就是要赚到钱，这是投资的根本逻辑。

Soul背后的大股东，也必然是奔着上市套现来的，不然也不会在Soul上投入巨资。

根据招股书显示，Soul创始人张璐持有的股份比例为32%，另一创始人持股1.2%。

Soul最大的股东是腾讯的全资子公司Image Frame Investment，持股比例高达49.9%，几乎完全控股！

腾讯的投资，对Soul的发展起到了巨大的辅助作用，尤其是在流量的引流上，有了腾讯的流量加持，Soul的扩张速度才会如此明显。

上市后的Soul，最大的困境依然是盈利难题。5月7日赴美上市的水滴公司，就是因为盈利难题没有解决，上市首日就跌破了发行价，如果Soul也无法解决盈利困境，很有可能会走上水滴公司一样的路，上市跌破发行价，融资失败！

Soul的估值目标是10亿美元，融资目标是2亿美元，按照这个估值，腾讯持股的股份市值将为10亿美元，可谓是赚得盆满钵满。

但要达到这个估值，显然还需要在盈利上解决问题，不然投资者可能不会买账。

参考一下陌陌就能发现，社交领域是个大蛋糕，但是仅靠社交根本不可能变现，必须要寻求其他方法。

陌陌作为社交领域的前辈，早就发现了靠社交赚不到钱，于是2016年就转型做起了直播，依靠直播带来收益。

Soul目前最主要的营收方式是售卖虚拟币和付费会员，虚拟币在Soul中可以购买一些虚拟商品和功能特权，付费会员则是可以提高自己的权限。

数据显示，Soul的月均付费用户数已经从2019年的26.89万增加到了2020年的92.93万，月均付费率从2.3%增长至4.5%，每付费用户月均收入从21.9元增长至43.5元。

即便如此，依靠最主要的付费会员每月收入也是4000万元左右，还不足以支撑上亿元的广告支出。

2020年三季度，Soul开始尝试靠广告赚钱，广告也的确为公司带来了一定的收入。但是，2021年一季度，广告收入也仅为3230万元，平均月收入约1000万元左右，对比月均上亿元的亏损，仍是杯水车薪。

另外，由于广告等商业化的行为，导致用户体验上被改变，引发老用户的抵制，Soul对此也是进退两难。

Soul如今没有其他创收入渠道，如果上市后依然无法实现盈利，那么将有可能走上瑞幸咖啡和ofo老路。

盈利速度如何超过烧钱速度，将是Soul最大的考验。