外需已经边际转弱！留给启动内需的时间不多了！
说个重要的通知，【攒钱利器】+【资产与风格轮动】两个投顾产品已经在天天基金，好买基金，京东金融和理财魔方四个平台上线了，一手盾牌，一手长矛，帮你解决90%的理财和投资问题。欢迎加入知识星球app上，齐俊杰的粉丝群咨询。
【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？
【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动
外需已经边际转弱！留给启动内需的时间不多了！20240808
作者：下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群
昨天，海关发布了7月进出口数据，以美元计价，7月中国出口同比为7%，较上月回落1.6个百分点；进口同比为7.2%，较上月反弹9.5个百分点，贸易顺差846.5亿美元。
官方的点评就是，前7个月我国外贸保持稳中向好态势。连续4个月超5%，但这种说法就有点自欺欺人了，7月的进出口数据，已经传递出了不少的隐忧。
首先，7月出口数据增速回落，而且远低于市场一致性预期的9.5%，为啥出口预期这么高，就是因为今年上半年我们的出口形势确实不错，国外PMI景气度回升， 一度在补库存。所以在外需的加持下，国内经济虽然不好，但整体GDP依旧完成了保5%的目标。当然这也是大家经济体感较差的主要原因。因为出口好这个事，确实能拉动数据，但是跟大部分人都关系不大。大部分人感受到的都是国内资产价格下跌和通缩压力，带来的需求不振。所以感觉经济很差。但只要出口好，制造业没问题，经济数据就还行。也就是我们说的，三驾马车，消费，投资，进出口，只要有一个发动机转着，经济就还能往前跑。但如今进出口这台仅存的发动机，已经开始出现了异响。
其次，从出口结构来看，对美国和欧盟有明显提升，增速增至8.1%和8.0%，但对英国，日本，韩国，有明显回落。为啥会这样，因为之前美国要8月1号对中国加征新的关税，所以也就是说，这里面有一定成分是在抢出口。在美国没加关税之前，先把货给人家拉过去。当然最新消息是，加征关税日期又往后延迟了，那么也就是说，8月可能还可以再抢一抢。但是抢出口一旦结束，出口增速往往会有一个断崖式下跌。
第三，从同期比较来看，去年出口5-7月的基数比较低，所以如今同比增速高也有统计上的原因，而去年下半年，出口增速明显回升。特别是在年底，基本都在高位了。所以出口下半年还想有一个高增速，非常困难。
第四，从出口产品来看，7月中国出口机电产品对出口当月同比的贡献达到5.8个百分点，贡献率超过了8成，出口自动数据处理设备、集成电路、手机、汽车的拉动均较上月明显上升，但这些东西，未来都是我们和西方贸易摩擦的焦点。传统的劳动密集型产品，如今已经成为出口的明显拖累。
第五，进口增加，主要是6月进口量明显少于均值，7月出现了均值回归，主要拉动项目是集成电路、农产品、原油、自动数据处理设备。这里面集成电路有看点，说明国内消费电子这块，景气度还在提升。否则进口那么多芯片干啥。
综合来看，7月份的外需，已经出现了明显的趋势拐头迹象，8月可能还能抢出口，不会掉的太厉害，但9月开始，出口很可能会下行。如果叠加上美国衰退的影响，下降速度可能还会比较快。也就是说，留给我们启动内需的时间，大概只有2-3个月的时间了。
所以最近政策表态上，也开始明确转向，强调落实，以及更加给力。这里面我们最关注的一点，还是财政的扩张情况，截止7月末，新增地方债累计发行进度仅46.5%，远低于2022年和2023年同期的94.9%和65.7%，也就是说，今年7月以前，财政都是一种引而不发的状态，虽然口头上是财政积极靠前发力，但实际上却出现了财政紧缩，前期明显过低。7月底高层会议，也再次提到加快地方债发行和使用，预计到8月份将有一个明显的提速过程。按照各地方报上来的数字，预计8月地方债发行规模约1.03万亿元，要明显超过7月的2800多亿，这里面有3804亿元到期，所以8月地方债净融资额近6500亿元。9月之后，预计会持续保持这个发债速度。
也就是说，积极的财政很可能已经启动，这是一个启动内需的重要标志，最近我们可以多关注市场利率的变化，如果利率开始往上走，就说明8月债券发行开始扩张。不过从发债，到投下去，再到反映在经济数据上，还需要有个过程，不知道现在启动内需是否来得及。总之，消费，投资，进出口，怎么也得有一个能到5%以上，这才能拉着经济往前跑。外需不振就只能靠内需了。
其实就股市投资而言，外需好坏，投资者起码现在不是很关心了，大家更在意的是内需状况，是政策的态度。之前外需挺好，所以内部稳增长政策引而不发，得过且过，现在外需下来了，内需政策就得来点实打实的了，今天10点，齐观晨会，我们跟大家探讨一下， 如何观察8月份的政策落实。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。晨会加晚课，为你随时解读财经世界的变化，这里讲的并不是判断，而是对市场的策略和应对之道。
知识星球app，老齐的读书圈里，我们正在讲辜朝明最近写的一本新书，叫做被追赶的经济体，我们是否正在走当年日本的老路，日本有哪些教训，美国又有哪些经验，在这个大变局之下，个人又该朝着哪个方向努力。老齐读书圈每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。如今已经快讲了近400本书了，现在加入都可以收听收看。已经有近10万小伙伴在这里默默努力的学习了，加入后三天不满意可以自主全额退款。欢迎过来体验一下。