何猷君拿下中国电竞第一股！电竞是个好生意吗？

王思聪没有做成的事，“赌王之子”何猷君做到了。

北京之间7月26日晚，何猷君带着星竞威武集团在纳斯达克敲钟上市，成为“中国电竞第一股”。

本次IPO中，星竞威武集团共发售225万股ADS（美国存托股份），发行价定为9美元/ADS，总募资2025万美元，折合人民币1.47亿元。

上市首日，星竞威武股价开盘大涨，最高涨至13.12美元/股，但随后震荡下滑，最终报收9.02美元/股，比发行价仅微涨0.22%，总市值为5.056亿美元，折合人民币36.7亿元。

7月29日，星竞威武股价走高，报收16.5美元/股，比前一交易日上涨了82.93%，总市值为9.25亿美元。

▲星竞威武股票走势图

星竞威武集团董事长兼联席CEO何猷君持有14.2%的股份，是第一大股东，也成为亚洲最年轻的纳斯达克上市公司创始人。

说到电竞，不得不提王思聪，他比何猷君早了七年进入电竞行业。

2011年，王思聪拿着首富老爸资助的5亿启动资金，在微博上发表“强势进入，整合电竞”八个大字。随后，他收购了因资金链断裂而解散的DOTA战队CCM，并将其更名为IG电竞俱乐部。

▲图源王思聪微博

IG在多项赛事中取得优异成绩，最亮眼的是2018年英雄联盟全球总决赛总冠军。

有王思聪带头，更多富二代也随之加入。2013年，“合生创展”朱孟依的儿子朱一航，创立了EDG电子竞技俱乐部，EDG获得了2021年英雄联盟全球总决赛冠军。

2014年，安徽前首富王文银的儿子王玥也创立了NewBee俱乐部。Newbee拿下2014年第四届Dota2国际邀请赛冠军，赢得当时电竞史上最高奖金……

电竞圈确实因为这些富二代的加入得到了飞速发展，但好景不长，大多富二代都黯然离场。

王思聪遭遇熊猫TV倒闭、欠债等风波后，IG俱乐部也出现减薪、明星选手转会甚至解散的负面传闻；RNG、OMG等电子竞技俱乐部都被爆出欠薪……出售股权的富二代也不少。

▲百度截图

王思聪曾表示：“我当时的进入，现在看来有可能不是一个最理智的选择，因为我来了之后，导致很多有钱的富二代也都进入了这个行业，反而把这个行业炒得特别的高，目前来看也不知道这个是好事还是坏事。”

但时至今日，何猷君仍留在牌桌上。

何猷君作为澳门赌王何鸿燊的三公子，并没有继承家业，而是走上创业之路，瞄准了电竞这个风口。

2018年，何猷君不仅成为了澳门电子竞技总会的会长，还创办了V5电子竞技俱乐部。V5电竞俱乐部成立后获得了上亿元的投资款，刷新了电竞俱乐部单笔融资最高记录。

2020年，何猷君将自己的V5，和“电竞天才少年”孙立伟的eStar Gaming电子竞技俱乐部合并，由此组成了如今的星竞威武集团。

2023年，星竞威武集团对瑞典电竞俱乐部Ninjas in Pyjamas（NIP）的并购，这也是全球电竞领域最大的跨国并购之一。就此，星竞威武成为知名电子竞技俱乐部eStar和NIP的母公司。

电竞行业本就火热，又加上“赌王之子”的光环，成功吸引了资本眼光。招股书显示，Nyx Ventures、武汉国资、斗鱼投资、360、真格基金等都是星竞威武的投资人。

▲图源星竞威武集团招股书

值得一提的是，武汉国资通过上海誉赟企业管理合伙企业（有限合伙）持股8.5%，是星竞威武集团的重要股东，可见武汉国资对其重视程度。

值得注意的是，艺人王嘉尔也是星竞威武集团的合伙人。

▲图源电子经济杂志，何猷君与王嘉尔合照

另外，电竞选手“诺言”、斗鱼游戏主播“骚易”、健身博主“刘太阳”等都是星竞威武的主播。

据招股书透露，星竞威武集团在各个社交平台有6600万粉丝。

那么星竞威武集团的营业状况如何呢？

据招股书显示，星竞威武在2022年、2023年营收分别为6580万美元、8367万美元，实现27%增长。毛利分别为374万美元、720美元，增长超90%。

截至2023年末，星竞威武集团的业务板块中，电竞俱乐部运营、人才经纪和赛事活动分别贡献了净收入的25.9%、62.9%和11.2%。这种多元化的收入结构为集团带来了稳定的盈利潜力。

不过，星竞威武出现了持续亏损，2022年、2023年净亏损分别为631万美元、1326万美元，合计约1.4亿美元。

▲图源星竞威武集团招股书

星竞威武表示，亏损增加是因为人才管理、活动运营业务成本、以及市场营销费用上升。星竞威武2022年、2023年的成本支出分别达到6210万美元、7650万美元。

从账面数据来看，成本增速高于营收和利润的增速，这是星竞威武当前面临的主要问题。

实际上，星竞威武集团的亏损并不是个例。放眼全球，绝大多数电竞战队都在亏损运营，即使是那些知名的冠军队伍也不能幸免。

据韩媒Inven报道，英雄联盟四冠战队T1所属的电竞俱乐部在2023年亏损120亿韩元，约合人民币6500万元。

国内有名的RNG电竞俱乐部CEO表示，俱乐部濒临破产。最直接的原因是，曾经赞助商广告接到手软，现在只剩下一个赞助。

在风光的背后，电竞行业的商业化和盈利模式仍存在很多不稳定因素，这也是为什么大多富二代们卖的卖，退的退。

电竞俱乐部的营业收入高度依赖比赛成绩，一次失利就可能带来严重的经济压力。

例如，2023年，eStar在KPL赛事中的糟糕表现导致其联赛收入和奖金减少了30%。尽管收购了NIP，星竞威武集团的运营板块收入仍然下降至2165万美元。

▲图源中国新闻周刊，星竞威武集团营收构成

运营一家电竞俱乐部的成本是巨大的。设备购置、选手培训、场地租赁等各个方面的费用都十分高昂，明星电竞选手的薪资和转会费达到成百上千万，也是常态。

无论是IG俱乐部还是熊猫直播平台，都没有给王思聪带来资本回报。尽管电子竞技在国内乃至全球都非常受欢迎，但其商业模式能否真正盈利，还有待考究。让我们共同期待这支“中国电竞第一股”今后的表现。